» » » .

.


...

             
             

               (1991-93)   
,    ,        
-  ,            
     ,    
              
,   .   
                    
 ,   1985     
         ,  
      (      ,  
            
         )   ,   
            
.           
          
 (      -   
).
            
    
             
:               ,
  ,     
,   .
         ,   
           ,   
     
  .
     1.         
   ,  
  (),            
       (    
  ).

                =   -   ;

        :        t
                =  t(1+)t-t  ;
                   t=t
                    t
                =  t(1+E)t-t  ;
                   t=t

                 = t - t  ;

          t --      ,
                       
                (       )     
                 ;

      t, t --       (t)    
                 ;

      t, t --     ,  
                    -
                 ;

  , ,  -- ,        
                    .

                   
     , 
                
   -   ,       
    -    .    
            
 ( - )   ().
               
  (1988)    ,       
,   2  6 % ,  =0,1 (.. 10% ).
                
 ,   ,   ,
 ,         
     
    (..    
).
                   
        
 (    80% ,     1.04.93  =100%
),     ,   
            
     .    
             
     .
         ,     
,    =0,8      
,            
     0,8 .
           
    ,     
 ,          
 .
      ,          
 (         
      ,            
 ),  zip 





      
  ,        ,    
              ,   
  .

     2.             
      
 ,     ,  
      (
).
                  
     :

                     It/It-1;

           It   -     t () ;
              It-1 -     (t-1) .

         
,               ,
    .     ,
      ,    ,    
 . , ,  , 
    .
                  
,               ,
      
.    ,      
    ,      
 .
                
 ( )   :

                     * It/It-1.

         ,             
     :

                 t                   
            T =  t(1+*It/It-1)tP-t  ;
                t=t

                 t
            T =  Pt(1+E*It/It-1)tP-t  .
                t=t

     3.   ,   
           
 .
                   
  (   1  )        
  (       ).  
    ,   
 ,    1.
            
  ,     .

         2     3         
 --   :   
  -                
  .
                        
               
 .
                 
      
     .  
          ,  
          
"" , . .  .
            
 ( 80)       
 .        
 ,    1 (. 2  3).
        ,    ,      
 ,      ,    
     () .

            (
 )      
,       .
         ,    ,
             (   80),
          
  (2).
             1,  2    
           
,   ,  ,    
.    -   ,     - 
.
               ,    
        ()        
   ,         
,        .
              
               
 .
        ,         
   .
               
 .    (*)       zip 





(**)  
        .
        (***)     ,  
      ,        
   ,   -  ,
 .


            
       
         (    )    
  (   
  ).
            
             
,   .
            
  (25%)  .
                                
                              


    )        

                 90           91           92           93           94
  
   .                                                  
  .  0,0   0,5   1,0   1,5   2,0   2,5   3,0   3,5  
  
1)                                                       
  (80%) 10   13,42  18,00 24,15 32,40 43,47 58,32 78,24
  
2) -                                                 
    80%     10   14,00  19,60 27,40 38,40 53,78 75,29105,41
  
                                                       
        *         --    0,58   1,60  3,25  6,00 10,31 16,97 27,17
  

     1-      10 .
  ( -      "-")

         1-   ():

    10   10*(1+0,8)0,5=13,42   10*(1,8)1=18    10*(1,8)1,5=24,15  . . .

         2-  :

    10   10*(1+0,4)=14         14*(1,4)=19,6   19,6*(1,4)=27,4   . . .

           (*):

    0    14-13,42=0,58         19,6-18=1,6     27,4-24,15=3,25   . . .


    )        


                 90           91           92           93           94
  
   .                                                  
  .  0,0   0,5   1,0   1,5   2,0   2,5   3,0   3,5  
  
1)                                                       
  (80%) 11,00 15,89 34,50 31,11 74,36 56,19 75,93103,23
  
2) -                                                 
    80%     11,00 16,98 35,12 52,68 94,82138,44201,01291,06
  
                                                       
      *   *        --    1,09  0,62 21,57 20,46 82,25125,08187,83
  
                                                       
     *  *  *      1,00  3,56  17,12 28,53 62,42 94,97142,69212,82
  

         1-  :

    10*1,1=11   11*(1+0,8*1,36)0,5=15,89   11*(1+0,8*2,67)1=34,5   . . .

         2-  :

    10*1,1=11   11*(1+0,4*1,36)=16,98      16,98*(1+0,4*2,67)=35,12   . . .

           (**):

    11-11=0     16,98-15,89=1,09           35,12-34,5=0,62   . . .

           (***)  ( 2-  .  . 1-  .):

    11-10=1     16,98-13,42=3,56           35,12-18=17,12   . . .




 1

                     90           91           92           93           94
Ĵ
                                                           
        It            1,1   1,5   4,0   5,0   10,0  11,5  13,0  14,5 
Ĵ
    It/It-1                                                          
                      1,1   1,36  2,67  1,25   2,0  1zip 





,15  1,13  1,12 
Ĵ
    E*It/It-1                                                        
                      0,88  1,08  2,2   1,0    1,6  0,92  0,9   0,9  
Ĵ
(1+E*It/It-1)tp-t                                                    
                      0,73  0,48  0,17  0,25  0,09  0,14  0,11  0,08 
Ĵ
                                                                     
      tP-t            -0,5  -1,0  -1,5  -2,0  -2,5  -3,0  -3,5  -4,0 



  .
                                
                              


    )        

                 90           91           92           93           94
  
   .                                                  
  .  0,0   0,5   1,0   1,5   2,0   2,5   3,0   3,5  
  
1)                                                       
  (80%) 10   13,42  18,00 24,15 32,40 43,47 58,32 78,24
  
2) -                                                 
    80%     10   14,00  19,60 27,40 38,40 53,78 75,29105,41
  
                                                       
        *         --    0,58   1,60  3,25  6,00 10,31 16,97 27,17
  

     1-      10 .
  ( -      "-")

         1-   ():

    10   10*(1+0,8)0,5=13,42   10*(1,8)1=18    10*(1,8)1,5=24,15  . . .

         2-  :

    10   10*(1+0,4)=14         14*(1,4)=19,6   19,6*(1,4)=27,4   . . .

           (*):

    0    14-13,42=0,58         19,6-18=1,6     27,4-24,15=3,25   . . .


    )        


                 90           91           92           93           94
  
   .                                                  
  .  0,0   0,5   1,0   1,5   2,0   2,5   3,0   3,5  
  
1)                                                       
  (80%) 11,00 15,89 34,50 31,11 74,36 56,19 75,93103,23
  
2) -                                                 
    80%     11,00 16,98 35,12 52,68 94,82138,44201,01291,06
  
                                                       
      *   *        --    1,09  0,62 21,57 20,46 82,25125,08187,83
  
                                                       
     *  *  *      1,00  3,56  17,12 28,53 62,42 94,97142,69212,82
  

         1-  :

    10*1,1=11   11*(1+0,8*1,36)0,5=15,89   11*(1+0,8*2,67)1=34,5   . . .

         2-  :

    10*1,1=11   11*(1+0,4*1,36)=16,98      16,98*(1+0,4*2,67)=35,12   . . .

           (**):

    11-11=0     16,98-15,89=1,09           35,12-34,5=0,62   . . .

           (***)  ( 2-  .  . 1-  .):

    11-10=1     16,98-13,42=3,56           35,12-18=17,12   . . .




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                     90           91           92           93           94
Ĵ
                                                           
        It            1,1   1,5   4,0   5,0   10,0  11,5  13,0  14,5 
Ĵ
    It/It-1                                                          
                      1,1   1,36  2,67  1,25   2,0  1zip 


dle 11.0
...

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