» » » Анализ денежных потоков

Анализ денежных потоков


...





Отчет о движении денежных средств — это документ финансовой отчетности, в котором отражаются поступление, расходование и нетто-изменения денежных средств в ходе текущей хозяйственной деятельности а также инвестиционной и финансовой деятельности за определенный период. Эти изменения отражаются так, что позволяют установить взаимосвязь между остатками денежных средств на начало и конец отчетного периода.
Отчет о движении денежных средств — это отчет об изменениях финансового состояния, составленный на основе метода потока денежных средств. Он дает возможность оценить будущие поступления денежных средств, проанализировать способность фирмы погасить свою краткосрочную задолженность и выплатить дивиденды, оценить необходимость привлечения дополнительных финансовых ресурсов.
Приток денежных средств в рамках текущей деятельности связан в первую очередь с получением выручки от реализации продукции, выполнения работ и оказания услуг, а также авансов от покупателей и заказчиков; отток — с уплатой по счетам поставщиков и прочих контрагентов, выплатой заработной платы работникам, производственными отчислениями в фонды социального страхования и обеспечения, расчетами с бюджетом по причитающимся к уплате налогам. С текущей деятельностью предприятия связана также выплата (получение) процентов по кредитам.
Движение денежных средств в разрезе инвестиционной деятельности связано с приобретением (реализацией) имущества долгосрочного пользования. В первую очередь это касается поступления (выбытия) основных средств и нематериальных активов.
Финансовая деятельность предприятий связана в основном с притоком средств вследствие получения долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов, эмиссии акций, а также с их оттоком в виде погашения задолженности по полученным ранее кредитам и выплаты дивидендов.
Анализ движения денежных средств проводится прямым и косвенным методами.
Рассмотрим анализ движения денежных средств прямым методом по предприятию ОАО «АРС» за 1999 год.





Таблица №1.1.
Движение денежных средств па предприятии (прямой метод)
Номер строки 


Наибольшие суммы оттока денежных средств в анализируемом периоде были связаны с приобретением средств долгосрочного использования ( 2093100 тыс. руб.), к которым относятся основные средства, нематериальные активы и капитальные вложения.
Общий недостаток денежных средств для инвестиционной (2041350 тыс. руб.) и финансовой (149700 тыс. руб.) деятельностей предприятия был не полностью покрыт за счет притока денежных средств от текущей деятельности, т.к. общее изменение денежных средств за период составило -3000 тыс. руб..



При корректировке краткосрочных обязательств, наоборот, их рост следует прибавить к чистой прибыли, так как этот прирост не означает оттока денежных средств; уменьшение краткосрочных обязательств вычитается из чистой прибыли.
2) Корректировка чистой прибыли на расходы, не требующие выплаты денежных средств. Для этого соответствующие расходы за период необходимо прибавить к сумме чистой прибыли. Примером таких расходов является амортизация материальных необоротных активов.
3) Исключить влияние прибылей и убытков, полученных от неординарной деятельности, таких как результаты от реализации необоротных активов и ценных бумаг других компаний. Влияние этих операций, учтенное также при расчете суммы чистой прибыли в отчете о прибыли, элиминируется во избежание повторного счета: убытки от этих операций следует прибавить к чистой прибыли, а прибыли — вычесть из суммы чистой прибыли.
Анализ движения средств прямым методом не предполагает прямую увязку баланса движения денежных средств с бухгалтерским балансом. Соответствие между ними достигается за счет остатка денежных средств на начало и конец периода, которые должны быть идентичны в обоих балансах.
Второй метод —косвенный— позволяет "увязать" бухгалтерский баланс и баланс движения денежных средств по каждой статье и поэтому приобретает дополнительное аналитическое значение.
Однако он имеет существенный недостаток: отрывается от реального оборота денег по счетам, кассе.
Рассмотрим методику составления такого баланса, используя следующие данные по предприятию ОАО «АРС».
Таблица №1.2.


3.2.Прирост дебиторской задолженности (991800-2061000)
3.3.Погашение кредитов и займов (24450-27450)
3.4.Погашение кредиторской задолженности

Итого р.3 

-
1069200

3000

-


1072200


4.Финансовая деятельность
4.1.Увеличение уставного, добавочного, резервного капитала
4.2.Увеличение специальных фондов и целевого финансирования
4.3.Уменьшение краткосрочных финансовых вложений
4.4.Накопление краткосрочных пассивов (фондов и резервов)
4.5.Другие балансовые статьи
Итого р.4
Баланс к разделу 4. 

-

-


-

-
-
-
-745300

4.Финансовая деятельность
4.1. Уменьшение уставного, добавочного, резервного капитала (2067300-2404500)
4.2.Уменьшение специальных фондов и целевого финансирования
4.3.Увеличение краткосрочных финансовых вложений
(6300-55200)
4.4.Использование краткосрочных пассивов
(фондов и резервов)
4.5.Использование прибыли текущего года
Итого р.4 

337200


-


48900


-


359200
745300 






















Таблица №8










































































Таблица №15




= 0,088 , следовательно доля влияния данного экстенсивного фактора составляет 8,8 %, а интенсивного 100-8,8 = 91,2%
Прирост среднегодовой стоимости основных средств на 1% прироста продаж:
= 0,326, влияние экстенсивного фактора 32,6%, интенсивного 67,4%.
Прирост материальных затрат на 1 % прироста продаж. Материальные затраты у нас уменьшились по сравнению с прошлым годом на 20,58%, следовательно
= -0,133, влияние экстенсивного фактора 13,3%, интенсивного 113,3%.
Определим количественный показатель , показатель по чистой прибыли.
Выручка от продаж = качественный показатель х количественный показатель
2,5434 = 0,7478 *Х, Х = 2,5434 /0,7478 = 3,4 или 3,4 х 100 = 340%, 240/154,34 = 1,555, влияние экстенсивного фактора 155,5%, интенсивного 55,5%.
Общее влияние всех экстенсивных факторов составила 45,9%, интенсивных 54,1%.
Чем больше влияние качественных факторов , тем лучше.



Увеличения имущества предприятия на 20,14% было обеспечено ростом собственных средств и на 79,86% - покрывалось увеличением обязательств предприятия. Рост источников собственных средств на 253800 тысяч рублей произошел за счет получения нераспределенной прибыли отчетного года в сумме 591000 тысяч рублей и уменьшения добавочного капитала на 337200 тысяч рублей. Удельный вес собственного капитала за отчетный период уменьшился на 7,04 % и составил 47,63% в общем итоге баланса. А удельный вес заемных источников увеличился на 7,04 % и составил 52,37% на конец года, что произошло за счет увеличения кредиторской краткосрочной задолженности на 7,19 % и уменьшения заемных средств на 0,15%. Следовательно увеличения активов предприятия было обеспечено в основном за счет роста краткосрочной кредиторской задолженности, что значительно ослабляет финансовую устойчивость организации.
Значительную роль в изменении имущественного положения предприятия сыграло увеличение дебиторской задолженности на 84,8% к общему изменению стоимости имущества ОАО «АРС» за 1999 год. Если предприятие расширяет свою деятельность, то растет и число покупателей, следовательно дебиторская задолженность. Это значит, что рост дебиторской задолженности не всегда оценивается отрицательно. Необходимо отличать нормальную и просроченную задолженность. В данном случае, как мы видим из формы №5 раздела 2, дебиторская задолженность увеличилась на 1890750 тысяч рублей за отчетный год, в т.ч. доля просроченной задолженности составила 57,6%. Наличие просроченной задолженности создает финансовые затруднения, т.к. предприятие чувствует недостаток финансовых ресурсов для приобретения производственных запасов, выплаты заработной платы и прочего. Значительный вес сомнительной дебиторской задолженности создает угрозу финансовой устойчивости предприятия.
Стоимость труднореализуемых активов (неликвидов) увеличилось на 13,44% по сравнению с началом года и составила 225195 тысяч рублей. Чем больше средств вложено в неликвиды, тем больше искажается финансовая информация о предприятии, тем ниже финансовая устойчивость. Учитывая что в соответствии с действующим законодательством налог на имущество предприятия берется со всей совокупности основных и оборотных средств , предприятию необходимо от них избавляться, т.е. неликвиды должны быть списаны : на величину сомнительной дебиторской задолженности в установленном порядке формируется резерв по сомнительным долгам а готовая продукция не пользующаяся спросом и залежалые запасы могут быть реализованы со скидкой и т.д.
После того, как провели анализ активов и пассивов предприятия, можно провести анализ финансовой устойчивости предприятия. Оценку финансовой устойчивости ОАО «АРС» мы видим из таблицы №5, а динамику показателей обобщающей оценки финансового состояния из таблицы №14. По данным таблицам можно сделать следующие выводы. Коэффициент финансовой независимости показывает, что на каждый рубль активов приходится 48 копеек собственных средств в 1999 году, соответственно в прошлых годах: в 1996 году – 49 копеек, в 1997 году – 51 копеек, в 1998 году – 54 копеек, следовательно данный показатель снизился в 1999 году по сравнению с прошлым годом на 11,1%, что ниже нормального значения (0,5-0,8). Это указывает на усиление зависимости предприятия от внешних кредиторов.
Коэффициент обеспеченности запасов собственными средствами значительно снизился по сравнению с прошлыми годами (по отношению к 1998 году на 73,9%) и составил всего 9,9 копеек на 1 рубль запасов.
Коэффициент задолженности, т.е. соотношения заемных и собственных средств, увеличился по сравнению с прошлым годом на 23,5% и составил 1 рубль 10 копеек заемных средств на каждый рубль собственных средств, вложенных в активы. Такой рост показателя свидетельствует об усилении зависимости предприятия от кредиторов и внешних инвесторов. Еще раз подтверждает такую ситуацию расчет коэффициента финансирования обратного коэффициенту задолженности, т.е. его рост в динамике.
Весьма существенной характеристикой устойчивости финансового состояния является коэффициент маневренности, равный отношению собственных оборотных средств предприятия к общей величине источников собственных средств. Он показывает, какая часть собственных средств предприятия находится в мобильной форме позволяющей относительно свободно маневрировать этими средствами. Высокие значения коэффициента маневренности положительно характеризуют финансовое состояние. На начало года данный показатель составил всего лишь 10,8%, а к концу года снизился до 3,1 %, что говорит о значительном ухудшении устойчивости финансового состояния ОАО «АРС». Одним из главных относительных показателей устойчивости финансового состояния является коэффициент обеспеченности собственными средствами (Ко), равный отношению величины собственных оборотных средств к стоимости запасов и затрат предприятия . Оптимальное значение Ко ? 60-80%. У ОАО «АРС» Ко = 11,5 % на начало года и 2,8 % на конец года, что отрицательно характеризует финансовое состояние предприятия.





Доля заемного капитала в формировании всех активов, как видно из таблицы №5, составляет 52,37% на конец года и 45,33% на начало года, в формировании оборотных активов 97,24% на конец года и 88,57% на начало года, т.е. прослеживается тенденция к усилению зависимости предприятия от внешних кредиторов.
Все это говорит о недостаточной устойчивости предприятия. Одним из важнейших критериев финансового положения предприятия является оценка его платежеспособности, под которой принято понимать способность предприятия рассчитываться по своим обязательствам. Следовательно платежеспособным является то предприятие, у которого активы больше чем внешние обязательства. Способность предприятия платить по своим краткосрочным обязательствам называется ликвидностью. Иначе говоря, предприятие считается ликвидным, если оно в состоянии выполнить свои краткосрочные обязательства, реализуя текущие активы в кратчайшие сроки и без существенных потерь. Для характеристики ликвидности используем показатели, рассчитанные в таблице №6 и таблице №14. Как видно из таблицы №14, коэффициент текущей ликвидности имеет значение ниже оптимального и с каждым следующим годом уменьшается. В 1999 году текущие активы на 102,8% покрывают краткосрочные обязательства . Для более достоверной оценки платежеспособности предприятия рассчитаем коэффициент реальной текущей ликвидности, т.е. за минусом неликвидов. Он составил всего лишь 95,9 %, следовательно можно говорить о высоком финансовом риске, связанным с тем, что предприятие не в состоянии оплатить свои счета. Промежуточный коэффициент ликвидности показывает, какая часть текущих обязательств может быть погашено за счет имеющихся денежных средств, финансовых вложений и ожидаемых поступлений от дебиторов. Как видно из таблицы №14 данный показатель в 1999 году уменьшился на 6,6 % по сравнению с прошлым годом и составил 66,3%. Реальный промежуточный коэффициент ликвидности (за минусом неликвидов) составил 62,7%, что ниже порогового значения (70-100%). Коэффициент абсолютной ликвидности показывает , какая часть краткосрочных обязательств может быть погашена за счет денежных средств и финансовых вложений. Данный показатель имеет значение намного ниже оптимального и начиная с 1996 года имеет тенденцию к снижению. В 1999 году произошло увеличение данного коэффициента за счет финансовых вложений, и он составил 2,6%, что значительно меньше нормы (20-40%). Это говорит о том, что в срочном порядке ОАО «АРС» сможет погасить лишь2,6% своих обязательств.
Коэффициент абсолютного покрытия показывает, какая часть кредиторской задолженности свыше 3-х месяцев может быть покрыта нормальной дебиторской задолженностью. Данный коэффициент уменьшился в 1999 году на 14% по сравнению с началом года и составил 51,6%, следовательно нормальная дебиторская задолженность может погасить только 51,6% кредиторской задолженности.. Поскольку значение показателя текущей ликвидности меньше нормы рассчитаем коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности, в данном случае коэффициент утраты, т.к. Ктл(к) < Ктл(н) . Коэффициент утраты платежеспособности составил 49,7%. Это говорит о том, что у предприятия нет реальной возможности восстановить свою платежеспособность.
По результатам расчетов и полученным значением перечисленных показателей прослеживается потенциальная возможность приближения предприятия к банкротству, т.к. в ближайшее время оно не сможет выполнить свои обязательства перед кредиторами.
Основанием для признания структуры баланса предприятия неудовлетворительной, а предприятие неплатежеспособным выполняется на основе следующих условий:
коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода имеет значение менее 2 ( Ктл(к) = 1,028);
коэффициент обеспеченности собственными средствами на конец отчетного периода имеет значение менее 0,1 (Ко = 0,028);
коэффициент утраты платежеспособности менее 1 ( Кутр = 0,497).
После принятия решения о признании структуры баланса неудовлетворительной, а предприятия – неплатежеспособным, нужно провести углубленный анализ его финансово-хозяйственной деятельности в целях выбора варианта проведения реорганизационных процедур для восстановления его платежеспособности или ликвидационных мероприятий.
Эффективность функционирования предприятия зависит от его способности приносить необходимую прибыль. В целом доходность любого предприятия может оцениваться с помощью абсолютных и относительных показателей. Показатели первой группы позволяют проанализировать динамику различных показателей прибыли (балансовой, чистой, нераспределенной) за ряд лет. Показатели второй группы представляют собой различные соотношения прибыли и вложенного капитала или прибыли и производственных затрат . Первое соотношение принято называть рентабельностью, второе – прибыльностью деятельности. В общем случае под рентабельностью понимается отношения прибыли, полученной за определенный период, к объему капитала, инвестированного в предприятие. В зависимости от направления вложений средств, а также формы привлечения капитала существуют и используют различные показатели рентабельности. Рассмотрим основные из них . Как видно из таблицы №4 рентабельность чистых активов в отчетном году увеличилась по сравнению с прошлым годом на 15,97% и составила 20,8 %, что означает прибыль (20,8 копеек), получаемую предприятием с каждого рубля, вложенного в чистые активы. Данное изменения (+15,97) обусловлено влиянием следующих факторов, как видно из табл. Цепных подстановок:





отношение активов к чистым активам дает отклонение – 1;
оборачиваемость активов: + 29;
коммерческая рентабельность : - 12,39;
Следовательно, самым главным фактором, который повлиял на увеличение рентабельности чистых активов, является оборачиваемость активов, т.е. чем быстрее скорость оборота активов, тем выше рентабельность.
Инвесторы капитала (акционеры) вкладывают в предприятие свои средства с целью получения прибыли от инвестиций, поэтому с точки зрения инвесторов наилучшей оценкой результатов хозяйственной деятельности является наличие прибыли на вложенный капитал. Показатель прибыли на вложенный капитал, называемый также рентабельностью собственного капитала, рассчитывается в таблице №12. Рентабельность собственного капитала увеличилась на 12,9% в отчетном году по сравнению с прошлым годом и составила 33,7 %, т.е. на 1 рубль собственного капитала приходится 33,7 копейки чистой прибыли. Изменения данного показателя (+12,9) обусловлено ростом коэффициента оборачиваемости активов (+26,9) и левериджа (+8,9), а также уменьшения рентабельности продаж (-11,6). Основным фактором является рост коэффициента оборачиваемости активов. Следовательно, ускорения оборачиваемости активов на предприятии положительно сказалось на эффективности использования имущества: по сравнению с прошлым годом на 12,9 выросла отдача с каждого рубля собственных средств; увеличилась на 7,9 % рентабельность активов по чистой прибыли и рентабельность основной деятельности на 7 %.
Прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия соотносят как с величиной используемого (вложенного) капитала, так и с объемом продаж. Первый способ исчисления позволяет оценить рентабельность капитала, второй – рентабельность продаж. Рентабельность продаж, как видно из таблицы №13 уменьшилось на 4,27% в отчетном году по сравнению с прошлым и составила 12,66%. Следовательно, на каждый рубль реализованной продукции предприятие в отчетном году получило 12,66 копеек чистой прибыли, что на 4,27 копеек меньше прошлого года.
Методика комплексной оценки эффективности хозяйственной деятельности определяется количественным соотношением экстенсивных и интенсивных показателей. Показателями экстенсивности развития являются количественные показатели использования ресурсов; численность работающих, стоимость основных средств, материальные затраты и т.д.
Показатели интенсивности развития – качественные показатели использования ресурсов, т.е. производительность труда, оборачиваемость активов, материалоотдача, фондоотдача. Данные показатели приведены в таблице № 19, из которой мы видим, что в отчетном году уровень качественных показателей повысился по сравнению с прошлым годом, кроме рентабельности продаж. Соотношения прироста ресурсов на один процент прироста продаж, рассчитаны в таблице № 20. На каждый процент прироста продаж требовалось увеличить численность работающих на 0,088%, среднегодовую стоимость основных средств – на 0,326 %, чистую прибыль на 1,556%, и уменьшить материальные затраты на 0,133%. Эти данные свидетельствуют, что использование материальных затрат полностью интенсивное при отрицательной экстенсификации, т.е. произошло уменьшения доли затрат в отчетном году по сравнению с прошлым на 20,58%, использование трудовых ресурсов и основных средств преимущественно интенсивное, а чистая прибыль полностью экстенсивное при отрицательной интенсификации, т.е. произошло уменьшения рентабельности продаж на 25,22% в отчетном году по сравнению с прошлым годом.
В заключении работы, можно сказать, что для улучшения финансового положения ОАО “АРС” необходимо:
следить за соотношением дебиторской и кредиторской задолженности;
контролировать состояние расчетов с покупателями;
своевременно выявлять просроченные виды дебиторской и кредиторской задолженности;
провести инвентаризацию состояния имущества с целью выявления активов “низкого” качества залежалых запасов материалов, готовой продукции, не пользующейся спросом, сомнительной дебиторской задолженности и списания их с баланса в установленном порядке и др.































скачать dle 11.0фильмы бесплатно
загрузка...

Внимание! Уважаемый посетитель, Вы зашли на сайт как незарегистрированный пользователь.
Мы рекомендуем Вам зарегистрироваться либо войти на сайт под своим именем.